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香港新闻:聯儲放鷹與否 通脹成關鍵 美股上竄下跳料聖誕行情有戲|伽羅華

美股最近有個新花朵「猴市」,當11月通脹率創近40年以來新高,市場無懼下周(14至15日)FOMC貨幣政策會議會落實收緊加大收水決定,美股三大指數照升,標指更創新高,而早前令市場擔憂的新冠變種病毒Omicron,也被人拋到九霄之外,全周美股創今年二月以來最大單周升幅,似乎聖誕行情仍真有戲。

美國11月通脹錄6.8%,較10月再升0.6個百分點,不包括較波動的食品和能源類的核心CP按年升4.9%,較10月再升0.3個百分點,情況需令人關注,但未至要減持美股的地步。通脹最重要的推手,是佔CPI比重三分一的住屋類別,按年升3.9%;其次是新車(按年升11.1%)及舊車(按年升31.4%)價格,能源類別價格按年則升33.3%。其中令美國車主最痛的汽油價格,按年升近六成,天然氣價格按年升58.1%,是過去數月推動通脹急升的元凶。

單論數據,美國樓市升勢之急已媲美2007年次按危機的時期,S&P/Case-Shiller美國房價指數(HPI)自今年3月升13.2%,並創2005年以來高位後,房價開始遠遠拋離通脹升幅,至9月升幅才由8月高位19.9%稍為回軟至19.5%。然而,單憑樓價升勢是否可以斷定美國樓市將現大調整。

樓價負擔能力優於次按時

標普今年10月底發表的報告估計,美國整體房價被高估5%,但不認為急升的樓市會突然大跌。以美國樓價與居民收入之比為例,2005年第三季為11.2倍,2020年第三季為8.7倍,這是美國樓價健康水平的重要指標之一,即使計入房價今年平均升幅,美國人負擔樓價的能力仍有餘裕,再看2005年全美獨立式洋房有170萬間,去年底只有100萬間,當年介乎25至44歲的人口為8,250萬,去年則為8,880萬,這部分人口是美國樓市的主力買家,好明顯市場供需出現潛在失衡,相信是過去一年樓價升勢急勁的原因。

在通脹向上的推手中,新舊汽車價格的升勢較難預測,但能源價格升勢似乎有機會受控,截至12月10日全美汽油平均價每公升0.982美元,已經低於11月1日每公升0.99美元的高位,氣價亦從11月高位回落,最關鍵的是油組+(連俄羅斯)維持明年1月每日增產40萬桶的決定,可以預計明年首季全球石油處於輕微供過於求,紐約油價應有一段時間低於每桶75美元,即使未來通脹輕微突破7%,亦應屬受控水平。

美聯儲主席鮑威爾(美聯社資料圖片)

自從聯儲局主席鮑威爾改口風,承認通脹不再是早前預計的暫時性(transitory),對通脹的定性成為美國利率走向的重中之重,市場並出現涇渭分明的鷹鴿兩派。

鷹鴿爭拗通脹持續性 市場憂加息重蹈2018覆轍

鴿派稱高通脹屬於暫時性現象,代表性人物是Economic Policy Institute的特聘研究員Lawrence Mishel,他說暫時性並不一定是兩個月,有可能是一年,但認為未來五年每年通脹介乎4或5%是不可能發生的事。鷹派則指高通脹已經來襲,大旗手有前財長薩默斯,他認為鮑威爾應向市場暗示明年加息4次,以彰顯該局管控通脹的決心,目前市場已消化明年2次加息的不利影響,但加息4次肯定嚇破市場的弱小心靈。

鮑威爾曾聲稱,周五的通脹數字是下周聯儲局政策會議決定加快「收水」的重要考慮,加快收水其實不足懼,冒進式加息才是市場最大隱憂。

若大家不會善忘的話,2018年是美聯儲一年內能多次加息的最後一次,當時美國處於有記錄以來最長的經濟擴張期,但到了2019年情況出現逆轉,政策制定者開始擔心經濟衰退的風險,聯儲局不但沒有進一步加息,而是實施了三次所謂的「先發制人」降息,以避免經濟衰退,接著便出現新冠疫情。

2018年加息期草草收場的情境仍歷歷在目,不少金融機構都認為2024年底前聯邦基金利率只會低於1.25%,即未來三年美國僅會加息4次,而且每次加息25個點子,除非鮑主席在下周政策會議刻意放鷹,否則美股的聖誕行情仍有很大機會。

電動車龍頭Tesla掌舵人馬斯克近日在推特問有關他辭去公司職務的意見。

馬斯克話辭職 冷笑話有人當真嗎?

過去一周,美股收復變種病毒Omicron爆發以來的失地,初步資料顯示Omicron致命率不高,殺傷力近似稍強的流感,這類輕度但傳染性高的病毒意味「清零」政策根本不可行,美股擺脫對Omicron的無謂擔憂,道指收報35970,升4%,創3月以來最大單周升幅;納指報15630,升3.6%,標指報4712,升3.8%,並向美股大好友Tom Lee的4800點年底目標進發。

值得一提,云云個股中,電動車龍頭Tesla表現斯人獨憔悴,上周五一度失守1,000美元,低見982美元,收市報1,017.03美元,升1.3%,跌價的原因可能是掌舵人馬斯克Elon Musk繼續減持股票,也有可能因他在推特問有關他辭去公司職務的意見,當然這是一個冷笑話,但持有Tesla的投資者真的不會笑得出,有可能以走貨回應。

自11月8日以來,Musk共出售約1,103萬股股票,價值約118.2億美元,若真如他所言有意沽售一成Tesla股份,即相當於1,700萬股,Tesla股價將有一段時間徘徊1,000美元水平。

【財經專欄】大盤漫談.伽羅華

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